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物美卜蜂莲花抱团取暖零售业生死劫下的重构

发布时间:2019-07-21 12:19:53

物美卜蜂莲花抱团取暖 零售业生死劫下的重构

观点地产 彭飞 刘满桃 2013年,将注定是国内零售业不平凡的一年。

在华创与乐购超3000家门店的整合效应余音未了之际,北京零售商物美商业和泰国巨头正大集团旗下的卜蜂莲花再度迎来整合。

10月15日下午,物美商业和卜蜂莲花联合发布公告称,物美商业将收购卜蜂莲花在北京、上海及中国其他省份(广东省和湖南省除外)的业务,包括36家门店,经营面积达到31万平方米。

具体交易方式为:物美商业将认购卜蜂莲花10.87亿股的普通股及约13亿股可转换优先股,该部分相当于卜蜂莲花已发行股本总额约9.99%(按经扩大基准计),总代价为5.48亿港元。

卜蜂莲花则将认购物美商业的2.07亿股H股,相当于物美已发行股本总额的约13.77%(按经扩大基准计),代价约为28.93亿港元。

而为重要的部分则是,物美商业将收购卜蜂莲花旗下BVI实体的全部权益,这部分也就是上文提到的36家门店,代价约为23.45亿港元。

抱团取暖

“我们将这次交易不是简单的看作买卖和收购,而是战略合作,对这项交易的理解也要站在整合零售业整体效率的高度上。”谈及是次交易,物美商业执行董事兼总裁徐莹在15日下午的发布会上如是称。

事实上,双方此次选择通过交叉持股的方式完成整合,多少有些出乎市场意料。早前市场曾传闻物美商业将收购卜蜂莲花在华的全部门店,特别是在广东的业务,从而以此进军华南市场。

然而,从是次交易的方案来看,卜蜂莲花却唯独保留了广东和湖南的业务,而这些门店在卜蜂莲花自身看来,还是相对优质的业务。

对此,卜蜂莲花副董事长陈耀昌在发布会上亦坦承,“广东和湖南是公司现在高速发展的两个地区,截止2013年6月底已有22家门店。今后卜蜂莲花的团队会集中发展广东和湖南,甚至周边省份的一些业务,因为这些区域公司觉得发展的空间还是非常大。”

虽然物美商业并未因此次交易进入心仪已久的华南市场,但还是加强了在北京和华东市场的门店数。

徐莹就此表示,物美商业一直都是北京的零售商,而卜蜂莲花在北京也有一些门店,因此物美和卜蜂莲花两个体系的结合能够进一步巩固物美在华北的市场领导地位。

其实,对物美商业而言,此次交易更大的扩张则是在华东地区。

据徐莹介绍,物美在华东、浙江本来持有十几家大卖场,现在通过卜蜂莲花在上海拥有的20家大卖场,以及江苏的5家大卖场,整合之后物美立即可以成为在华东区域具有发展潜力的重要零售商。

而这种整合方式在业界看来,今后物美在华东将具备与华润万家一战之力,因为此前华润万家通过与乐购的整合,在原本薄弱的华东区域也拥有了规模庞大的门店数。

分析人士还认为,此次物美和卜蜂莲花的交易实则是一种抱团取暖的合作方式,就物美方面而言,不仅巩固了在北京区域的地位,同时还加强了在华东区域的布局,的遗憾或许是并未进入华南市场。

而对卜蜂莲花来说,则意义更为重要,其通过此次交易得以保留了在全球零售市场的业务,并未因持续的经营不善而败退。

交易背后

翻查资料可知,物美商业和卜蜂莲花的是次交易并不是首次,双方早在2010年就曾有过收购交易。

当年,物美商业曾收购卜蜂莲花天津超市有限公司,接手其开设的4家门店,卜蜂莲花此后彻底退出天津市场。当时有消息显示,成交价格为2000万美元。

而在相关业内人士看来,此次物美和卜蜂莲花的交易也是不得已而为之,其根源在于双方各自的软肋。

作为1997年即在中国首开门店的卜蜂莲花,其十多年来似乎并未找到正确的节奏,在华仅70多家门店,而同期入华的沃尔玛、家乐福等门店数量已达200至300多家,近年来还多次传出裁员、关店、退出等负面消息,同时经营业绩也是持续亏损。

早在2006年,卜蜂莲花就因门店扩张出现亏损,2009年其亏损达2.36亿元,2012年甚至巨亏3.92亿元,今年上半年也是亏损4674万元。

而这次交易的收购方物美也正遭遇增长瓶颈,其2013年半年报显示公司净利3.4亿元,同比仅微增0.4%。而去年同期净利润增幅为2.7%,在零售行业整体下行的背景下,物美的业绩表现平平。

作为一家自1994年开始起步于北京的零售商,物美在近年来大肆收购,先后收购了新华百货、浙江供销超市、北京美廉美超市、北京超市发等一大批超市和百货企业,实现了规模上的快速扩张。

目前,物美主要布局京津冀以及浙江市场,共有541家零售点,包括145间大型超市、396间便利店。其中,直营店439家、加盟店65家和托管店37家。

但在业内人士看来,物美也有软肋,其主力在北方市场,对于华东市场涉足不深,卜蜂莲花虽然业绩不佳,但其大量门店布局在华东,因而通过此次交易,物美等于曲线抢占了华东市场。

另外,物美的负债问题也是制约其进一步扩张的因素。截至2013年6月底,其总资产约103.7亿元,总负债约65.08亿元,银行结存及现金仅8.1亿元,而63%的负债率在零售行业已数高位。

相关业内人士就指出,或许正是较高的负债率以及现金压力,才使得物美选择和卜蜂莲花采取股权交易,而不是用现金直接购买。

零售业生死劫

事实上,今年以来零售业态领域内的并购合作频繁。

8月份,先是李嘉诚旗下的百佳超市欲出售,先后传出近10家企业和机构将参与竞购,而传言称卜蜂莲花当时也将参与,但公司旋即发布公告否认。

进入10月,华润创业和英国零售商乐购正式确定建立合资公司,股权占比分别为80%和20%,双方欲将在华零售等业务所涉及超过3000家门店并入新组建的合资公司。

面对行业的深度整合,零售巨头沃尔玛也开始坐卧不安,其也随即表示,正考虑在中国市场进行收购,以应对本地竞争对手实力日益壮大的现实。

如今看来,强者越强,大鱼吃小鱼似乎正成为零售行业的整体趋势,但一味的追求规模扩张是否就为王道,其实也不然。

市场分析就指出,零售低迷的大环境下,企业通过并购实现规模迅速的扩张无可厚非。但并购不该仅仅只为扩张,也不单是资本运作,因为规模不能当饭吃,如果对业绩没有实质性的帮助,对资产的提升没有明显效果也是没有意义的。

类似于华润创业与乐购,以及物美和卜蜂莲花这种同类型业态的并购,是否能终实现协同效应才是关键。

而值得指出的是,不断上涨的人工、租金成本也正不断挤压本就利润微薄的超市利润水平。

与此同时,随着市场竞争的加剧和渠道溢价的下滑,超市必须要转变其盈利模式,从传统的依赖后台通道费用的盈利模式向整合供应链,提升买卖差价的盈利模式转变。

此外,伴随着经济增速的不断下滑,国内零售业正处于景气低迷的阶段。相关数据显示,2012年中国零售市场经历了近十年以来幅度的衰退,2012年零售企业百强销售总体增长10.8%,为历年来增长慢的一年,门店数量增长为8%,也是历年来以来慢的一年。

另外,从外部竞争的角度上看,电子商务的崛起也给零售行业的营销渠道带来了几乎颠覆式的冲击。

而与传统零售的惨淡情景相反,中国络零售市场则呈现高速发展。据统计,截至2012年12月底,中国络零售市场交易规模达13205亿元,同比增长64.7%。

事实也正如此,络零售对传统零售带来了极大的冲击,从初的家电、数码,到服装鞋帽、日用百货,再到家居、食品,络零售不断挤压实体零售的市场份额。

而近期市场普遍认为的一种观点则是,全球零售业态都在经历一场新的革命。

上一次是连锁及超市以其更为扁平、高效的渠道模式,代替百货业成为主导势力。但此次变革并非只是模式上的革新,而是由移动互联、云计算、大数据技术推动的全方位的零售革命。

当然,未来一段时间内实体商店依然会继续存在,但零售业的未来则需要零售商们转变角色,想不被趋势所打败,就要不断改变自身。

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