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有色金属春江水暖有色先知

发布时间:2019-08-14 11:52:24

有色金属:春江水暖 有色先知 2012-02-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业核心观点:

上调行业评级至同步大市。春季在有色行业的配置上,我们认为大金属品种可能出现阶段性反弹,建议关注铜、锡等基本面紧张的品种在反弹中的表现,铝由于价格下跌至成本线以下,企业开工率出现明显下滑,有可能出现阶段性供需失衡。在小金属品种上,我们建议关注行业整合的进一步深入带来的供给收缩,建议关注上下游一体化企业。在材料深加工领域,建议关注产品实现进口替代,或产能在上半年有较强扩张能力的铝加工企业。

投资要点:

货币风险大幅释放,估值逼近历史底部:2011年三季度以来,由于受欧债危机恶化影响,国内外基本金属期货价格均出现大幅下跌,国内有色金属板块跌幅更是高达40%以上,从估值看,目前行业估值22倍,大幅低于历史均值,市净率2.9倍,与沪深 00比较,有色金属板块估值吸引力进一步增强。

春季行情假设前提:2012年上半年欧债国家迎来集中偿债期,市场普遍预期欧债危机在上半年迎来艰难的时刻,我们认为只要欧洲没有传出新的消息就是的消息;2012美国大选,为了争取选票,美国经济在2012年复苏超预期是大概率事件;中国上半年通胀回落、增速下滑已是不争事实,我们认为中国经济上半年触底,也为政策放松提供基础。

铜、锡可能率先反弹:铜、锡供需基本面较为紧张,在春季假设前提成立时,铜、锡价格可能率先出现阶段性反弹。铝由于价格已经低于成本线,企业开工意愿和开工率均出现下滑,可能出现阶段性的供给紧张,我们建议逐步配置铜、锡、铝等品种。

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